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区块链应用于证券交易的法律风险及防范(下)
陈思语  中央财经大学法学院硕士研究生
上传时间:2020/9/13
浏览次数:71
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三、区块链技术应用于证券交易的法律风险防范

我国的区块链技术还处于初步发展阶段,针对区块链技术所带来的一系列问题进行界定和监管,防范区块链技术应用于证券市场存在的法律风险,有利于引导区块链技术健康发展,有助于推动我国证券市场的繁荣发展。

(一)建立统一标准的区块链规则,防范区块链系统性风险

无论区块链金融网络能否正确运营,它都能引发系统性金融风险。目前,针对区块链上的证券交易尚未制定相关技术标准和监管规则,若任由其发展可能会存在盲目性和无序性,影响区块链技术发展进程,浪费社会资源。因此,建立统一标准的区块链规则,对区块链相关概念进行规则界定,对区块链应用于证券交易进行规制,保障区块链监管有理有据,有助于推动区块链技术健康发展,推动区块链技术与证券交易的健康融合。

随着区块链技术不断发展和升级,各金融监管机构如人民银行和互联网金融协会,应当牵头区块链组织和联盟进行金融区块链标准化的建设。在标准化建设过程中,监管机构应在充分了解区块链技术的特性的基础上,制定统一的证券区块链技术标准,完善相应的法律框架,正确引导区块链证券交易。监管规则具体的制定,应广泛听取区块链技术专家和程序代码编写者的意见,并应考虑如下因素:账本编码标识、行业属术语等基础标准、区块链数据格式和开发平台接口等可信与互操作标准、跨链通信和共识机制等通信算法标准、交易规范和BaaS规范等应用标准以及身份认证和密钥管理等安全标准。监管规则的制定应充分考虑技术因素,确保制定出的区块链技术标准在防范风险的同时不阻碍区块链技术的创新发展。此外,为进一步降低系统性风险,各个走在金融科技创新前沿的区块链组织和联盟应相互合作,优势互补,形成共识,共同推动金融区块链监管体系的建设。

(二)推进区块链相关立法,防范区块链证券交易脱离监管的风险

在2019年6月22日举办的证券法修改高端论坛上,多名学者强调了金融监管体系的重要性,认为应当在修法中探寻金融创新与法律监管之间的平衡点,为现阶段促进资本市场稳健运行提供坚实的法治保障。比如,探讨将数字证券纳入证券注册制度,既可以防止数字证券逃避监管,又可以发挥其跨地域和分布式的优势。

证券市场的稳定运行,离不开完善的法律法规体系。针对区块链证券交易这一新兴交易模式,我国应为区块链证券交易如何适用现有规则机制提供适用说明或通过制定新的区块链证券交易规则机制,通过完善现有法律体系促进证券市场稳健运行。比如,类似ICO等创新模式的陆续出现使得当前的金融监管规则难以适应,规则的滞后性也使得当前ICO使用的新技术尚未能维护投资者权益与金融市场的稳定性,因此,众多学者建议推进证券法的修改,将ICO与STO等区块链在证券市场中的应用加入到法律监管之中。面对金融科技创新对金融市场产生的影响与冲击,而不将其融入现有的相关金融规则或创设新的金融规则对其进行约束,金融交易风险性难以监管,金融市场的稳健运营难以保障。

(三)打击区块链证券中的非法集资等犯罪行为,防范区块链灰色风险

虽然监管机构和市场参与者可能对区块链的潜力垂涎三尺,但同时也必须意识到市场结构的变化并非无任何风险。区块链技术作为新兴的技术,发展前景广阔的同时,容易被不法分子概念炒作、非法滥用等而滋生违法行为。倘若相关部门不对其进行有效打击,容易滋生非法集资等非法金融活动,影响区块链技术声誉,不利于区块链技术的推广、发展,且不利于社会稳定和谐。

以“虚拟货币”“区块链”为幌子而进行的非法集资、非法传销等违法行为,危害范围广,社会危害性大,不应忽视。比如,(2018)浙0782刑初2017号案件中,余某等人非法集资达5938万元人民币,投资受害人众多,影响恶劣。面对这种新兴技术,我们必须防范这种风险,吸取互联网金融P2P大量暴雷的经验教训,避免洗钱、诈骗、非法集资等的发生,引导区块链健康发展。相反,如果任由区块链技术滋生的非法行为发生,则有可能大规模滋生洗钱、诈骗、非法集资、非法传销等犯罪行为,这种经济犯罪行为动辄影响千家万户,社会危险性严重,不利于社会稳定。

(四)借鉴“监管沙盒”的成功经验,防范区块链潜在风险

在支持金融创新的同时做到防控风险,是各国互联网监管极力追求达到的目标。柔性监管和刚性监管并用,更有利于区块链证券交易的健康发展。31我国的互联网金融监管应融合柔性监管和刚性监管,刚性监管明确规定法律的底线,堵住监管缝隙,防止不法分子有机可乘;柔性监管给予金融科技创新更大的发展空间,有以较高包容度拥抱金融科技。

监管沙盒,在理念上与我国长时间以来在互联网金融领域推行的柔性监管不谋而合,我国借鉴英国监管沙盒的经验和成果并无法律上的障碍。因此,我国可以在借鉴各国监管沙盒的成功经验,发挥我国试点机制的制度优势,在债券和股票等证券交易所进行区块链模拟实验与试点,适当放宽准入标准,不断试错纠错,在风险可测控的前提下,发现区块链证券交易的可能风险,积累区块链证券交易的有益经验,以期推动我国区块链证券交易的发展、成熟。

(五)完善区块链证券交易监管手段,防范区块链适用风险

区块链技术是一项新兴技术,处于上升期,技术的创新发展将对现有证券交易监管体系提出更高的要求。我国的金融监管应继续坚持中国特色,从我国的金融市场的实际情况出发,引入区块链等前沿科技手段,来平衡金融市场稳定、金融科技创新与金融消费者权益保护之间的关系。

为此,可以将监管机构设置在区块链上,成为一个节点,在这个节点上可以实时掌握整个区块链上的证券交易信息,有利于监管机构的及时监管。这也需要监管机构与时俱进,监管者要注重与区块链软件开发者合作,通过对程序代码的监管实现对证券区块链的监管。监管部门应和技术研发人员一起合作,参与代码的编写,将区块链证券交易的相关法规内化到区块链的代码和程序之中,实现所谓的“代码即法律”。监管手段应具备较强的适应性,针对证券区块链的监管应不断调整方式,勇于创新,在将监管手段与区块链技术自身的特点相结合的基础上,把握区块链共识系统的机制特征,对区块链上的证券交易进行更好的监管,对区块链上的证券交易进行更好的风险防范。

结束语

区块链技术应用到证券交易中,必然会造成对中心化传统证券市场的冲击。虽然区块链技术用于证券交易中会解决证券市场面临的一部分问题,但同时我们也应意识到区块链并不是万能的,不能在短时间内颠覆整个证券行业。一方面,区块链技术作为前沿金融科技的一种,在我国的发展仍处于成长阶段,尚存一定的局限性。在过渡阶段,不能放任区块链证券交易自由发展。如果缺乏合规性,区块链证券交易双方的利益都将可能面临威胁,从而成为区块链证券市场发展的阻碍。另一方面,根据国内外的区块链技术应用实践,有必要为区块链等新兴金融科技提供一个相对宽松的发展空间,探索金融风险和科技创新之间的平衡。通过不断优化监管思路与措施来适应持续更新的技术应用场景,鼓励金融科技的更迭与创新,使国家、金融市场与金融投资者均从技术创新中有所获益。

 

出处:《法律适用》2020年第23期
 
 
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