俗话说，无风不起浪。围绕阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd. ,BABA)的风险正在日益加重。 这家中国电子商务巨头在周三提交给监管机构的一份文件中披露，该公司正接受美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission，简称SEC)的调查。SEC正在调查阿里巴巴持有部分股权的物流合资公司的会计记录、对相关方交易的一般处理情况以及一年一度的“双十一”购物节销售额数据的报告情况。
很难确切知道此次调查会有什么结果。但投资者现在应该知道的一件事是：他们投资的是一家以自己的方式在一个类似美国西部蛮荒时期的市场上做生意的公司。而这一情况对阿里巴巴的股价构成很大风险。
首先，阿里巴巴的公司结构使得该公司内部人士获得了公司的控制权，这些人士包括其创始人兼董事局主席马云(Jack Ma)。在阿里巴巴上市前前，其公司治理就一直是外界担心的问题。中国政府对该公司决策的影响也是一个未知因素。
至于SEC正在调查的领域，外界对其中的一些问题早有疑问。阿里巴巴拥有合资物流公司菜鸟(Cainiao) 47%的股权，菜鸟又和数家独立的物流公司合作提供物流服务。虽然阿里巴巴藉此无需将物流成本入账，但它有可能依然控制着菜鸟，尽管阿里巴巴只持有菜鸟少数股权。
至于双十一，此前即有批评者对官方估计的销售数据的真实性表示怀疑。双十一类似美国的黑色星期五，商家这一天会在阿里巴巴的平台上出售价值数十亿美元的商品。商家通过虚假销售“刷销量”以提升其在阿里巴巴网站上排名的做法由来已久，不只是在双十一当日。
阿里巴巴称正在采取措施打击虚假销售。但是今年3月份，中国国家电视台在一个影响力很大的节目中就虚假销售现象批评了阿里巴巴。
除了虚假销售，另一个备受关注的问题是阿里巴巴平台上出售的假冒商品。
阿里巴巴一直强调为打击假货不遗余力，但从未得到品牌商的认可。今年4月，总部位于华盛顿的国际反假货联盟(International Anti-Counterfeiting Coalition)曾接纳阿里巴巴，但包括奢侈品牌Michael Kors 、珑骧(Longchamp)在内的多家大品牌罕见地公开反对，要求该联盟收回决定。
更广泛地来看，似乎阿里巴巴的经营经常是为了马云而不是股东的利益。想想2014年阿里巴巴首次公开募股(IPO)上市前几个月令人眼花缭乱的并购潮。在这起并购潮中阿里巴巴向与其核心业务似乎没有多大关联的多家公司投资了数十亿美元，其中包括一香港家电影制作公司、一家实体百货连锁店、新加坡邮政和一只足球队。
上述交易中包括阿里巴巴对总部位于香港的药品数据公司中信21世纪(CITIC 21CN)的收购。本月初香港证监会裁定阿里巴巴收购中信21世纪违反收购守则，并称阿里巴巴还收购了中信21世纪副主席陈晓颖胞弟陈文欣所有的一家公司。
香港证监会表示，陈文欣与阿里巴巴签订的一项特别交易中附有不可扩展至全体股东的优惠条件，显然违反了香港的收购守则。
能在中国电商“淘金热”中分一杯羹使阿里巴巴对投资者产生吸引力。但由于该公司在治理方面存在诸多问题，投资者是否真能赚到钱值得怀疑。 Aaron Back |
